主題：透視中國平安三季報 穿越周期的底氣何在

10月21日晚間，上市險企首份三季報正式出爐！今年前三季度，中國平安實現歸屬于母公司股東的營運利潤為1138.18億元，同比增長5.5%；歸屬于母公司股東的凈利潤為1191.82億元，同比增長36.1%，營業收入為7753.83億元，同比增長10.0%；年化營運ROE（凈資產收益率）高達15.9%。
其中，平安旗下的壽險及健康險、財產保險以及銀行三大核心業務保持增長，三項業務合計歸屬于母公司股東的營運利潤為1196.51億元，同比增長5.7%。
可以說，在宏觀經濟短期仍面臨內生動能不足、外部不確定性增強等諸多挑戰下，中國平安前三季度整體經營仍保持了較強韌性。
亮眼業績之下，多家專業機構對中國平安維持“強烈推薦”評級。方正證券研報稱，在下半年預定利率持續下調、同期利潤低基數且權益市場邊際大幅改善的背景下，平安的價值與利潤增長有望在四季度繼續提速。
整體經營保持較強韌性 核心業務穩健增長
“綜合金融+醫療養老”戰略雙輪驅動，是平安得以穿越周期的“底氣”。
今年前三季度，中國平安的綜合金融業務表現亮眼，其三大核心業務：壽險及健康險、財產保險以及銀行業務均保持穩健增長，三項業務合計歸屬于母公司股東的營運利潤高達1196.51億元，同比增長5.7%。
其中，壽險經營提質增效。2024年前三季度，平安壽險持續深化“4渠道+3產品”戰略，全面加強渠道建設，提升業務質量，同時，升級“保險+服務”方案，不斷深化健康養老領域布局。
2024年前三季度，平安壽險及健康險業務新業務價值達成351.60億元，同比增長34.1%。其中，代理人渠道新業務價值同比增長31.6%，代理人人均新業務價值同比增長54.7%，銀保渠道新業務價值同比增長68.5%，產能持續提升。
特別值得關注的是，前三季度，平安壽險及健康險業務社區金融服務渠道存續客戶13個月保單繼續率同比提升6.6個百分點，新業務價值更是大幅同比提升超3倍，表明平安擴展新渠道的十足后勁。
壽險及健康險業務亮眼，財產保險和銀行業務也維持了高品質經營。2024年前三季度，平安產險實現保險服務收入2460.22億元，同比增長4.5%，實現營運利潤139.87億元，同比增長39.7%。平安產險通過強化業務管理與風險篩選，整體綜合成本率保持在97.8%的健康水平，同比優化1.5個百分點，持續領先市場。
同期，平安銀行實現凈利潤397.29億元，同比增長0.2%。截至2024年9月末，平安銀行管理零售客戶資產（AUM）約為4.15萬億元，較年初增長2.9%，企業貸款余額約為1.6萬億元，較年初增長11.6%，核心一級資本充足率上升至9.33%，撥備覆蓋率為251.19%，不良貸款率則為1.06%，與年初持平。
醫療養老生態圈持續完善 賦能主業打造差異化優勢
如果說綜合金融是平安穩健前行的基石，那么，醫療養老則是其贏得未來的創新之舉，代表著平安對增量市場的洞察和履行“健康中國”社會責任的初心。
近年來，中國平安發揮保險業減震器和穩定器功能，堅持以客戶為中心，持續完善醫療養老生態圈。
數據顯示，截至2024年9月末，中國平安醫療養老相關付費企業客戶已近6.4萬家，服務企業員工數超2600萬人。旗下北大醫療集團前三季度收入約39.3億元。
同時，截至2024年9月末，平安內外部醫生團隊已達約5萬人，合作醫院數超3.6萬家，已實現國內百強醫院和三甲醫院100%合作覆蓋，海外合作網絡覆蓋全球35個國家，超1300家海外醫療機構。
居家養老方面，平安創新“醫、護、住、樂”聯體模式，共建養老服務行業標準和生態，截至2024年9月末，平安居家養老服務已覆蓋全國75個城市，累計超15萬名客戶獲得居家養老服務資格，客戶整體評價良好。同時，高品質康養社區項目已在5個城市啟動，擬于2025年起逐步開業。
一方面，隨著平安醫療養老戰略的深化，集團業務“新增長極”漸顯光彩；另一方面，得益于醫療養老戰略的布局，平安的壽險主業差異化優勢凸顯。
數據顯示，2024年前三季度，超1950萬平安壽險的客戶使用醫療養老生態圈提供的服務，其中，新契約客戶使用健康服務占比約76%。享有醫療養老生態圈服務權益的客戶覆蓋壽險新業務價值占比超69.6%，其中，養老權益客戶新業務價值占比約39.0%，醫療健康權益客戶新業務價值占比約30.6%。
還有一組數據也是明顯的“例證”：截至2024年9月末，平安2.40億的個人客戶中，有近63%的客戶同時使用了醫療養老生態圈提供的服務，其客均合同數約3.35個、客均AUM達5.78萬元，分別為不使用醫療養老生態圈服務個人客戶的1.6倍、3.9倍。
集團個人客戶數已達2.40億 多家專業機構維持“強烈推薦”評級
中國平安持續深化“綜合金融+醫療養老”戰略，為客戶提供“省心、省時、又省錢”的服務，這也讓越來越多客戶留在了平安。
三季報數據顯示，截至2024年9月30日，集團個人客戶數已達2.40億，較年初增長3.8%，同時持有集團內4個及以上合同的客戶占比為25.1%，留存率高達98.0%。
在商業舞臺上，只有真正把握客戶需求，才能在變幻莫測的市場中掌握先機，平安便是智慧的“先行者”。
得益于扎實的經營基礎和極具增長潛力的業務布局，中國平安收獲了諸多專業機構的高評級。
中金公司研報維持中國平安“跑贏行業”評級，其稱，中國平安港股目標價為66.9港元，對應2024年預測0.7倍P/EV，潛在上行空間為36%。公司2024年首九個月業績整體優于預期。
光大證券則維持“買入”評級，研報稱，平安壽險持續深化“4渠道+3產品”戰略，全面加強渠道建設，提升業務質量，并依托集團醫療健康生態圈，布局“保險+健康管理”、“保險+居家養老”、“保險+高端養老”，通過“保險+服務”提升差異化競爭優勢。未來，隨著多樣化產品陸續推出及服務加持效果持續釋放，NBV（新業務價值）有望維持向好態勢，推動估值進一步上修。考慮到權益市場回升推動公司三季度盈利高增，以及四季度低基數下資產端有望持續改善，維持A/H股“買入”評級。
中國平安方面表示，展望未來，公司將堅持以人民為中心的價值取向，堅持走高質量發展之路，一如既往地保持戰略定力，深耕金融主業，持續深化“綜合金融+醫療養老”雙輪并行、科技驅動戰略，精進經營管理水平，扎實推進業績的恢復與增長，不斷提升金融服務實體經濟的質效，為廣大客戶、員工、股東和社會創造長期、穩健、可持續的價值。

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